АвтоВАЗ в первом полугодии резко увеличил чистую прибыль — в четыре раза, до 27,4 млрд руб. Но уже традиционно это произошло за счет дисконтирования займов «Ростехнологий». Прибыль завода от основной деятельности составила всего 646 млн руб., но даже в ней учитываются доходы от выбытия дочерних компаний. На операционном уровне завод наращивает убытки.

В пятницу АвтоВАЗ опубликовал финансовые результаты по МСФО за первое полугодие. Выручка от реализации увеличилась на 8,5%, до 89,2 млрд руб., чистая прибыль — более чем в четыре раза, до 27,4 млрд руб. Это произошло в первую очередь благодаря дисконтированию беспроцентных займов «Ростехнологий», которые завод получил в кризис в качестве господдержки. «Финансовый результат группы АвтоВАЗ сформировался за счет прибыли от основной деятельности в сумме 0,7 млрд руб. и дохода от дисконтирования беспроцентных займов в сумме 26,7 млрд руб.»,— говорится в сообщении АвтоВАЗа.

В отчете поясняется, что в июне АвтоВАЗ подписал с «Ростехнологиями» соглашения, «которые продлевают сроки погашения займов общей номинальной стоимостью 52,3 млрд руб. до 2032 года». Это было одним из условий сделки по продаже контрольного пакета АвтоВАЗа альянсу Renault-Nissan. «Новое финансовое обязательство дисконтировано с использованием действующей рыночной процентной ставки по аналогичным инструментам в размере 12,6%»,— говорится в отчете АвтоВАЗа.

Эффект от дисконтирования отражался в прибыли АвтоВАЗа и в прошлом году, но был значительно меньше. По итогам первого полугодия 2011 года он составил 6,8 млрд руб., за весь год — 11,3 млрд руб. «Позитивные финансовые результаты АвтоВАЗа за первое полугодие 2012 года вновь сформировались не за счет операционной деятельности, а в основном за счет разовых эффектов»,— отмечает Владимир Беспалов из «ВТБ Капитала». Помимо дохода от дисконта завод получил еще 2,5 млрд руб. «от выбытия дочерних и зависимых обществ». Кроме того, отмечает аналитик, еще 880 млн руб. пришлось на долю завода в прибыли «зависимых обществ», то есть в первую очередь в СП с GM «Джи Эм-АвтоВАЗ».

Валовая прибыль АвтоВАЗа от реализации снизилась в январе—июне на 12%, до 9,4 млрд руб. «Но административные расходы и расходы по продаже продукции выросли и составили 10,7 млрд руб., таким образом, без учета дисконтирования и учета прибыли от выбытия дочерних обществ завод получил бы 1,2 млрд руб. операционного убытка»,— подсчитал Михаил Пак из «Атона». На АвтоВАЗе рост расходов объясняют индексированием зарплат и увеличением количества новых специалистов из альянса Renault-Nissan, которые «активно участвуют в модернизации завода». «Без дисконта по сравнению с прошлым годом операционный убыток завода даже увеличился бы, поскольку в первом полугодии 2011 года без эффекта от дисконтирования он составлял 358 млн руб.»,— отмечает Михаил Пак.

«Достаточно слабые результаты АвтоВАЗа от основной деятельности вполне предсказуемы — продажи завода падали все первое полугодие»,— отмечает Владимир Беспалов.